Tách Mobifone ra khỏi VNPT và thực hiện cổ phần hóa công ty này đã được nhắc đến từ năm 2006 nhưng bị trì hoãn nhiều lần, một phần là vì những trở ngại trong nội bộ tập đoàn VNPT. Từ ngày 10/6, công ty TNHH một thành viên Thông tin di động VMS (Mobifone) chính thức tách khỏi VNPT và điều chuyển nguyên trạng sang cho Bộ Thông tin và Truyền thông quản lý.

Để lên phương án cổ phần hóa Mobifone, đầu tiên là phải đi xác định giá trị doanh nghiệp, việc này dường như không gặp phải trở ngại gì trong thời điểm hiện tại.

Mobifone đi vào hoạt động từ năm 1993, hiện đang đứng thứ 2 về thị phần thuê bao di động (nắm giữ 21,4% thị phần), đứng đầu là Viettel (40,5%) và đứng thứ ba là Vinaphone (19,88%).

Các báo cáo mà công ty nàycông bố cho thấy hiệu quả kinh doanh tốt, doanh thu năm 2013 đạt 41.000 tỷ và lợi nhuận đạt 6.000 tỷ (~286 triệu USD). Đội ngũ lãnh đạo của Mobifone gồm những người đi cùng công ty từ những ngày đầu và hiện có nhiều kinh nghiệm trong ngành.

Thực tế, vào tháng 1/2009, Tập đoàn Credit Suisse - đơn vị tư vấn cổ phần hóa cho MobiFone đã định giá sơ bộ nhà mạng là 2 tỷ USD, nhưng hiện nay mức định giá này không còn chính xác nữa.

Mới đây, công ty chứng khoán TP HCM (HSC) đã đưa ra ước tính về giá trị của Mobifone hiện nay. Nhà mạng này được định giá khoảng hơn 3,4 tỷ USD. Năm ngoái, Mobifone đạt doanh thu 41.000 tỷ đồng, lợi nhuận hơn 6.000 tỷ đồng (khoảng 285,7 triệu USD). Như vậy, mức định giá mà HSC đưa ra hiện gấp 12 lần lợi nhuận 2013 của Mobifone.

Nếu doanh thu và lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng, HSC tin rằng giá trị của Mobifone có thể lên đến hơn 4 tỷ USD khi công ty tiến hành IPO. Mức vốn hóa 3,4 tỷ USD hiện tương đương với giá trị của Masan Group và nhỉnh hơn một chút so với giá trị của Vietcombank.

Nhận định trên được giả định mức P/E (vốn hóa trên lợi nhuận) quá khứ là 12 lần. Con số P/E 12 lần mà HSC đưa ra có thể thấy là khá thận trọng, thấp hơn mức bình quân của thị trường và thấp hơn khá nhiều so với các doanh nghiệp viễn thông trong khu vực. Tuy nhiên, vệc định giá phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố khác nữa như tăng trưởng chung của ngành, của nền kinh tế, kỳ vọng của nhà đầu cũng như thời điểm định giá.

Công ty Chứng khoán TP HCM cũng nhận định, việc chia tay VNPT mà không phải kèm các công ty con hoặc tài sản lỗ là một cái kết tối ưu với Mobifone. Nhờ vậy,

Kế hoạch trước đây VNPT đề xuất là tách Mobifone kèm 62 đơn vị và 2 vệ tinh VINASAT vốn đang lỗ. Nhưng Mobifone đã rất may mắn khi không phải kèm các công ty con hoặc tài sản lỗ. Mặc dù vậy, Mobifone vẫn phải gánh theo khoảng 1.600 tỷ đồng nợ từ VNPT sau khi "ra riêng".

Vì thế lộ trình cổ phần hóa của Mobifone được nhận định có thể được diễn ra nhanh hơn và đến 2016-2017 sẽ hoàn tất IPO.

Hải Điệp (Tổng hợp)